今日新股我们一起梳理一下永泰运，公司是一家主营跨境化工物流供应链服务的现代服务企业。公司致力于不断整合线下自有的国际化工物流服务团队、危化品仓库、危化品运输车队、园区化综合物流服务基地等内部服务资源和国际海运、关务服务、第三方仓储及车队等外部合作资源，通过“运化工”平台，专业、安全、高效的为客户提供包括物流方案设计、询价订舱、理货服务、境内运输、仓储堆存、报关报检、单证服务、港区服务、国际海运、物流信息监控等全链条跨境化工物流服务。
“运化工”平台是公司在近二十年业务发展基础上，利用互联网、大数据等现代信息技术形成的一站式、可视化跨境化工物流供应链服务平台，平台包括智能运价系统、国际货代系统（FMS）、危化品仓储系统（WMS）、危化品车辆管理系统（TMS）、罐箱管理系统（ICMS）等模块，实现了跨境物流服务全流程的信息化打通和线下资源的垂直整合。
供应链管理是现代物流发展的高级形态，现代企业之间的竞争越来越多的体现为供应链层面的竞争，供应链管理已成为提高运作效率、降低成本、取得竞争优势的重要方式。
我国已成全球最大的物流市场，国家发改委、国家统计局数据显示，-年期间，经济活动的持续增长拉动了物流的刚性需求，全社会物流总额从.4万亿元攀升至.1万亿元，复合增长率7.36%。从社会物流总额构成看，全国工业品物流总额在社会物流总额当中占比最大，各年占比普遍高达90%以上。
伴随着社会物流总额的增加，社会物流总费用（指国民经济各方面用于社会物流活动的各项费用支出的总和，可划分为运输费用、保管费用、管理费用）也快速增长，但社会物流总费用占GDP的比例越来越低，国家发改委、国家统计局数据显示，-年，我国全社会物流总费用与GDP的比率由17.84%下降到14.70%，反映了全社会物流总体效率不断提升。
近二十年来，在我国国民经济持续增长、居民城镇化率快速提高与消费升级日益提升等因素的共同作用下，我国化学品市场需求总体保持周期性增长的发展趋势。据国家统计局的数据显示，-年我国化工行业呈现稳步增长的趋势，年我国化学原料及化学制品制造业利润总额达到38.59千亿元。年-年，我国化工行业进入周期性调整，年我国化学原料及化学制品制造业利润总额为20.89千亿元。
根据工信部发布的《石化和化学工业发展规划（-年）》，“十三五”期间，在稳步推进新型城镇化和消费升级等因素的拉动下，石化化工产品市场需求仍将保持较快增长。化工产业的蓬勃发展直接催生了对化工物流行业、特别是专业的化工供应链物流服务商提供服务的业务需求，根据国信证券经济研究所预测，到年我国化工物流行业市场规模将达到1.8万亿元，其中第三方化工物流市场规模将达到6,亿元，第三方化工物流的渗透率将上升至35%，专业高效的第三方物流将利用其规模和专用化优势，逐步介入企业的生产、销售，优化企业产销决策，凭借信息化技术和供应链管理提升社会整体的物流和生产效率。
全球石油化工行业经历了从技术更新到产地转移的巨大变化。年之前，美国、西欧以及日本是初级石油化工产品最主要的生产地；而目前，全球石化行业中占有重要地位的是北美、中东以及中国。华创证券年8月发布的《全球视野下的中国化工》显示，伴随着全球化工行业向中国的转移和集中，中国企业承载着大多数全球产能，其中产能占比高于50%包括化纤、钛白粉、氯碱、纯碱、染料、草甘膦等。全球化工产能不断向中国聚集，中国已经成为全球最大的化工品市场，与海外市场联系更为紧密。化工产品进出口贸易额近年来保持高位。
跨境化工品运输需要履行报关、报检、危险品申报等复杂手续，全球各个国家和地区、不同的港口、船舶经营人对于化工产品跨境运输也都有着差异化的严格要求。在化工行业结构调整、市场日益集中、竞争不断加剧的情况下，化工企业亟需专业的第三方供应链服务提供商，根据其产品特性、运输需求、库存管理计划等提供一站式的跨境物流方案设计和具体执行。
跨境物流服务是社会分工的结果，也是国际上通行的一种贸易方式，跨境物流服务提供商在全球化工产业链中发挥着非常重要的作用。未来随着化工行业经营环境的改善以及国家“一带一路”战略的执行，跨境物流供应链企业在经济和工业以及全球一体化的发展下，其价值优势将得到进一步凸显。
物流产业是中国最早开放的充分竞争行业之一，整体市场化程度较高。物流产业虽然属于相对充分竞争行业，但由于物流企业自身定位的不同，竞争的差异化也较为明显。国内物流市场绝大多数企业只能提供基础货运代理、仓储运输等较为传统、基础的物流服务，该类业务的产品同质化严重，市场竞争较为激烈。而能够提供一站式综合物流服务和供应链一体化管理服务的现代物流服务商相对较少，竞争门槛较高。
国内A股上市公司尚无完全以跨境化工物流供应链服务为主营业务的上市公司。
公司主要从事化工产品的跨境物流，受到操作品种和仓储、运输资源的限制，以普货或其他非化工货物为主的中小型物流企业与公司不存在直接竞争，公司的主要的竞争对手系专业从事化工物流的供应链管理企业或从事综合性物流业务且对化工品物流有所涉猎的大型物流公司。
公司跨境化工物流供应链服务的服务箱量分别为72,TEU、78,TEU和80,TEU，其中危化品出口箱量分别为48,TEU、56,TEU和57,TEU，占总服务箱量的比例分别为66.74%、72.12%和70.86%。目前，公司主要服务的港口为宁波港、上海港、青岛港和天津港，在上述港口的危化品集装箱出口规模如下：
一、跨境化工物流供应链服务企业
永泰运成立于年；年公司整体变更为股份有限公司；年深交所上市。
二、业务分析
-年，营业收入由6.68亿元增长至21.45亿元，复合增长率47.53%，年实现营收同比增长.32%；归母净利润由0.52亿元增长至1.68亿元，复合增长率47.83%，年实现归母净利润同比增长.03%；扣非归母净利润由0.51亿元增长至1.59亿元，复合增长率46.09%，年实现扣非归母净利润同比增长.14%；经营活动现金流由0.58亿元增长至1.46亿元，复合增长率36.03%，年实现经营活动现金流同比增长40.38%。
分产品来看，年跨境化工物流供应链服务实现营收19.81亿元，占比92.56%；仓储堆存时间营收.12万元，占比4.18%；道路运输实现营收.08万元，占比1.81%；其他实现营收.69万元，占比1.45%。
年公司前五大客户实现营收2.25亿元，占比10.50%；其中第一大客户实现营收.06万元，占比2.79%。
三、核心指标
-年，毛利率由18.60%下降至16.34%；期间费用率由7.84%下降至4.77%，其中销售费用率由2.99%下降至1.66%，管理费用率由4.93%下降至2.66%，财务费用率由0.52%上涨至20年高点1.46%，21年下降至0.45%；利润率由7.62%提高至8.16%，加权ROE由17.95%下降至20年低点14.67%，21年提高至26.73%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，18-20年净资产收益率的下降是由于资产周转率和权益乘数的下降，21年净资产收益率的提高是由于利润率、资产周转率和权益乘数共振提高所致。
看点：
公司自主研发了“运化工”平台，有效实现了对线下基础物流资源的整合，不仅提升线下资源交互的效率、服务质量和安全管控能力，还为客户提供了良好的服务体验。
乐迎专注于次新股，不定时更新，如果你喜欢这篇文章可以点击下方“在看”，让更多的人看到这篇文章，如果你