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作者：老刘该睡觉了
这两个行业，一眼看上去真是高下立判，毕竟电商行业是平台经济，而快递行业是苦逼的搬砖经济，所以快递拿什么和电商平台比呢？而我为何又认为投资电商平台不如投资快递行业呢？
电商平台和快递行业，本质上属于一条产业链的上下游，电商是上游，快递是下游，整个行业一荣俱荣，一损俱损。如果电商经济垮了，那快递业务的增速肯定也不行；如果快递行业出现了问题（比如这次疫情），那电商经济搞的再风生水起，那也是空中楼阁。所以从产业链思维的角度出发，这两个行业的增长空间其实是差不多的。事实上过去几年两个行业的增速的确也非常接近。
从这个角度来看，即使电商平台是轻资产模式，而快递是重资产模式，但行业的增速并非因为轻重资产的模式差异而体现出差异。电商平台是轻资产模式没错，也更容易通过网络效应进行扩张，但这种扩张却受制于很多环节可能出现的瓶颈，最容易理解的两个瓶颈，一是流量瓶颈，即线上渠道的消费增速会见顶，因为其本身还是和实体经济的增速挂钩的；另一个就是物流瓶颈，这又回到了上一段的内容。
事实上目前电商行业已经遇到了这两个瓶颈。从流量瓶颈来看，由于拼多多、抖音、快手等新兴电商平台的崛起，传统老大阿里渠道的流量增速下滑态势非常严峻。再加上线上流量红利的时代也早已褪去，各大平台也陷入了流量内卷的争夺中，这个瓶颈目前看来无解，决定了整个电商平台乃至电商产业链发展的天花板。而另一个物流瓶颈则比较容易解决，这也是电商平台开展差异化经营策略的核心环节，即通过后向一体化策略，打通平台和物流环节的整条电商产业链，线上服务直达线下客户，提高对产业链各个环节和终端用户群体的掌控力度。说直白一点，就是从服务端下手，在基于物流环节品质把控的基础上，提高终端用户的平台使用体验。而整条策略中，物流和仓储则成为了核心环节。所以你觉得京东香，不是没有原因的。而叮咚买菜之所以能发展起来，也不是因为它运气好。其实两家的核心竞争优势就在于自建了大量前置仓以及自主可控的物流配送网络，在这个环节上，两家都砸了很多钱，代价很高，但也获得了相应的回报。
说了这么多，无非是想说明一个问题，抛开流量内卷时代这个无解的问题不谈，电商平台的发展开始越来越受制于物流环节，甚至把物流说成电商产业链卡脖子的环节都不为过，所以电商平台都纷纷开始涉足物流领域，以提高对下游的把控力度。那么涉足的方式是通过自建还是兼并呢？从实际情况看，部分电商平台过去几年尝试过自建，但这两年基本只能走兼并这条路了。因为自极兔以后，可能再也没有电商敢冒着打水漂的风险从零开始砸个大几百亿去自建全国性的快递网络。原因也很简单，首先快递行业的固定资产投资额高的离谱，直接推高了进入门槛，其次行业后期的精细化运营不是一件纸上谈兵的事，单靠电商模式的轻资产化经营理念和烧钱就行的路径依赖，是根本发展不起来的（百世就是前车之鉴)。
当然，即使行业发展空间有多宽广、核心竞争壁垒有多高，行业的投资价值最终还是要落实要业绩上。无论是从业绩还是估值来说，现在的快递行业确实比不上电商行业，毕竟电商的估值已经跌的不成样了，而快递行业却受到价格战的影响，盈利能力在持续受到承压。但我认为这种逻辑还是太静态化了，如果动态化去考量，又是另一回事。
首先，快递行业价格战，就是行业内卷化的标志吗？不一定。虽说物流是一个古老的行当没错，但快递作为依附于电商平台的新生力量，基于电商平台的生命周期而言，快递行业的生命周期也依旧处于一个非常年轻的阶段。这就好比电商行业的百团大战，拼多多的百亿补贴，价格战的另一种原因可能是由于行业玩家对于马太效应的焦虑，因此不得不在跑马圈地阶段使出浑身解数。换个说法，就是因为行业正处于快速发展期，所以行业玩家才会不惜代价地通过烧钱抢占市场。事实上，快递行业也是遵循马太效应的，根源再于规模效应，谁的业务量大，谁的成本就低；成本低了，就能赚更多钱；赚了钱，就可以更多地进行资本开支，提高产能，从而获取更大的业务量，形成一种良性循环。因此，从快递这个行业展现的竞争态势看，行业高门槛并不意味着行业的竞争就不激烈，但行业的竞争激烈也并不意味着行业就进入了内卷期。
其次，快递行业的盈利拐点在哪里呢？如果不考虑行业自身基于业务结构优化和成本优化下的盈利能力提升以外，我认为最关键的一点，就是在行业集中度提升且各家市场份额稳定后，可以事实上形成一种类似托拉斯形态的行业组织，从而提高对上游电商行业的话语权，要求电商行业让渡利润率。其实这种要求是合情合理的，第一点就是当前电商行业依托平台经济效应，行业本身获取了超额的利润率水平。这点也就是"共同富裕"政策定点爆破的对象，而快递行业承载了众多就业指标，自然而言就会受到政策性倾斜。因此基于政策导向，那么电商行业向快递行业让渡利润率应该是一件可以理解的事情。第二点则是要回到之前所说的观点，即“快递行业卡了电商行业的脖子”，既然能卡电商的脖子，自然也能卡电商行业的利润率。第一点是从“政策导向"出发，第二点是从“产业链竞争态势”出发，但根源都一样，就是快递行业在电商产业链中的话语权在逐步抬升。事实上仅凭这一点理由就足以论证本文的观点了。
总结一下，“投快递不如投电商”，这个观点基于的是一种静态思维，可能过去几年适用，但现在产业链的发展趋势开始逐步扭转了；而“投电商不如投快递”，则是一种动态思维，虽说这个观点不一定%正确，但它确实代表了电商产业链未来的发展方向。