原创浙大管院浙江大学管理学院
在当下这个创新创业时代，
“融资”对于大众来说并不陌生，
很多人都知道，
一家企业要想发展壮大，
离不开“融资”这个重要推手。
然而要获得融资也并非易事，
如何获得融资以及找“谁”融资，
是当前许多企业面临的共同难题。
根据世界银行对全球范围内的企业问卷调查，
平均26.1%（/10/8结果）的企业
将融资可得性视为企业主要约束。
对于维持企业日常运营的营运资金，
目前30%的企业选择从银行直接获得资金，
29.5%的企业选择
通过供应链上下游伙伴企业来获得资金。
图片来源：Unsplash
而在资金问题仍然严峻的情况下，
供应链伙伴或通过直接提供信贷，
或通过辅助企业从银行获得贷款，
从而更多地参与到企业融资中，
这就是目前大家经常听到的“供应链金融”。
那么问题来了，
当供应链金融已然成为
企业的一种重要融资方式，
资金不足的下游企业应在什么情况下
从供应链上游企业获得融资服务？
如果多个供应链上游企业
都可以提供供应链融资服务，
应该由哪一方提供
才对供应链和成员有更好的收益？
对于这些问题，
浙江大学管理学院周伟华教授团队
今年发表的UTD论文找到了答案！
学者简介：周伟华博士，浙江大学管理学院教授、博士生导师，斯坦福大学访问学者。教育部新世纪优秀人才，浙江大学求是青年学者，浙江省之江青年学者。现任浙江大学管理学院副院长，浙江大学数据分析和管理国际研究中心主任。主要研究聚焦于物流与供应链管理研究，包括物流网络规划、供应链协同、供应链金融。
他们的研究发现了什么？
年5月，浙江大学管理学院周伟华教授及其博士生林甜甜，携手美国圣塔克拉拉大学蔡港树教授在世界顶级期刊ProductionandOperationManagement（管理学UTD24期刊之一）上发表了一篇名为“GuarantorFinancinginaFour-PartySupplyChainGamewithLeadershipInfluence”的文章。
该文章构建了包含制造商、第三方物流、零售商和银行的四方博弈模型，应用博弈论和最优化理论进行求解，通过进一步的分析提炼研究结论，并进行数值试验、验证推导结果。
纸质期刊发表截图
（注：在线发表为年5月，纸质期刊发表为年9月）
该文章指出，当供应链企业的运营成本较低时，由供应链上游企业为下游零售商提供融资服务，能为供应链各成员创造更多获利；
而当供应链运营效率不高，或者供应链风险较大时，不应由供应链上游企业提供融资服务，而应从供应链外部的金融机构获得融资服务。
同时，该文章进一步指出，当存在多个供应链上游企业可提供融资服务时，缺乏资金的下游企业应该选择供应链上游企业中的相对弱势方，而非强势方来获取融资，这样做能够避免强势方通过提供供应链融资服务来挤压供应链其它成员的利润，损害整体效率。
图片来源：Unsplash
令人意外的是，该文章还发现：供应链的所有成员，包括相对弱势的成员自己，都偏好由弱势方来提供供应链融资服务。
这是由于上游弱势方通过提供融资服务不仅能够提高主营业务的销量，还能获得额外的金融服务收益。并且，这些收益要超出其承担的供应链风险。
而上游强势方则能“搭便车”，在不承担任何风险的情况下，提高主营业务收益；缺乏资金的下游企业则能够以较低的利率获得融资服务，从而获得更好的收益。
该结果表明，当存在多个供应链上游企业可提供融资服务时，供应链会存在一个最佳的稳定安排。（点击文末左下角的“阅读原文”，可查看论文原文）
这项研究成果有何意义？
近年来，国家政策方面越来越重视与