中科公益抗白 http://m.39.net/pf/a_5882648.html京东集团（）旗下京东物流已通过香港上市聆讯。京东物流计划5月17日至21日招股，5月28日上市。截至目前，京东物流已在香港进行了10天上市前分析师路演。京东物流计划发行10%股份，估值约亿美元（约亿港元）。
京东物流成为一年内第3家京东系在香港集资。京东物流早前传出以亿美元（约亿港元）目标估值，集资30亿至40亿美元（约亿至亿港元）
据招股书显示，京东物流IPO的联席保荐人包括美银证券、高盛、海通国际等。年前三季度京东物流收入达到亿元人民币按年增长43.2%，年和年全年分别为亿元和亿元。
承销团之一美林发表报告，给予估值介乎亿美元至亿美元（约亿港元至0亿港元）。报告预料，今年至年财年盈利状况（earningprofile）不会在预期内稳定下来，最快年才扭亏为盈，主要因内地海运装箱物流（SCL）需求强劲带动所致。
承销团之一海通发表报告预料，以非国际财务报告准则计，今年全年净亏损录7.76亿元人民币，年达收支平衡（breakeven），并给予估值介乎亿至亿美元（约亿港元至亿港元）。海通又指，年至财年外部收入复合年增长率达45%，超过总收入32.5%的复合年增长率。海通又认为，疫情影响今年全年的利润（margin）收窄，但仍然预计京东物流毛利率及净利润率随着业务规模的增长及运营效率提高而进一步改善。
以较近期的融资，京东物流年私募融资25亿美元时，公司当时估值约亿美元，较京东物流传闻上市估值有明显差距。
若市传的京东物流集资40亿美元作实，京东系近一年已通过IPO筹集近千亿港元。
京东近一年以惊人的速度，将4间公司在港美市场上市，京东、京东健康（）上市以来表现不错，成为恒生科技指数的重磅股
一：京东物流为何创立
京东物流前身为京东旗下内部物流服务部门，年京东物流宣布独立营运，成立京东物流子集团。京东创办人刘强东早年曾因砸重金自建物流被质疑，因仓库、人力成本投资庞大，重资产模式与京东互联网企业定位格格不入，京东物流的投资负担曾经拖累京东业绩多年。
刘强东当年力排众议自建物流，据报是要解决快递容易遗失、延误、包装破损等问题，“为用户体验烧钱，我觉得值得”。他曾经在年4月发内部信，称京东物流年的亏损就超过23亿元人民币，已经第十二年录得亏损。
不过，年起京东物流逾10年投资见成效，营运效率高、供应链能力强等自建物流的优点开始显现，成为京东独特优势。同时，京东物流从年起开始为外部客户提供服务，贡献物流服务收入。
二：京东物流赚钱能力怎样
根据京东物流招股书，公司去年首三季度非国际财务报告准则盈利录得22.8亿元，年、年的经调整亏损则为16亿元、2.7亿元。京东物流已证明其是赚钱的生意。
收入方面，京东物流去年首三季收入为亿元，按年升43%。年全年收入为.5亿元，按年增长32%。
三：京东物流收入主要靠京东麽
京东仍贡献京东物流过半收入，但值得留意是，外部客户的收入贡献占总收入的百分比从年的29.9%增加至年的38.4%，截至年9月30日止9个月，进一步增加至43.4%，京东开放其物流能力，成为京东物流收入增长重要驱动力。
四：京东物流与传统物流有何区别？
强大的供应链能力令京东物流区别于传统物流公司。京东物流称，已建立高度协同的六大网络：仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络。其物流网络几乎覆盖中国所有的地区、城镇及人口。
同时京东物流指出，供应链技术是公司营运的基础，令公司从竞争中脱颖而出。京东物流于所有关键物流运营环节（包括仓储、运输、分拣及配送），运用先进的无人技术及机器人（如自动导引车、自主移动机器人及分拣机器人、无人驾驶汽车等），极大提高速率、准确性及生产力。
京东物流对自身的定位是“中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商”。在收入层面的体现是，来自一体化供应链客户的收入在去年首三季占比达到79.1%，年占比则为83.9%。
此外，有别于一般物流公司，京东物流投放大量资源用于科技创新，拥逾四千项专利版权。最近三年共投资46亿元用于研发，占同期总收入的3.4%。截至去年底已拥有包括逾4,项专利及版权(包括正申请中的)，其中逾2,项涉及自动化及无人技术。于所有关键物流运营环节(包括仓储、运输、分拣及配送)，运用先进的无人技术及机器人(如自动导引车、自主移动机器人及分拣机器人、无人驾驶汽车等)，极大提高速率、准确性及生产力；并且致力于巩固其在国内一体化供应链物流服务的龙头地位。
根据灼识谘询报告，年按收入计京东物流是最大的一体化供应链物流服务商，市场份额为2.2%。集团已建立高度协同的六大网络来覆盖全国：仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络。集团去年首三季收入为.0亿元，按年升43%；年全年收入为.5亿元，按年增长32%。去年首三季度非国际财务报告准则盈利录得22.8亿元，已证明具备赚钱能力。笔者认为若于招股时按招股价计出上市时市值上限低于2,亿港元，配合上述各项亮点，届时便值得认购。
截至去年9月底，京东物流营运逾个仓库，总管理面积约万平方米（包括云仓生态平台管理的面积）。截至去年底，京东物流拥有超过19万名配送人员。
京东列举分拆的4个原因：
（1）京东物流将吸引寻求供应链解决方案及物流服务业务高增长机会的投资者群体；
（2）上市将（a）提升京东物流集团自身的形象，有助于加速其业务增长；（b）可直接独立进入股票及债务资本市场；（c）评级机构及金融机构提供京东物流集团的清晰信用情况，预期京东物流集团的价值会因而增加，控股股东亦因此获益；
（3）京东物流和京东集团分别专注其核心业务，抓住各自的增长势头，从而为股东带来长期的价值；
（4）由于京东物流为独立上市实体，京东集团可完全专注于并将财务资源调配于京东集团业务的发展，而毋须考虑京东物流集团的资金需求。
京东物流自年全面对外开放，外部客户收入占比不断提升，从年的29.9%提升至年前9个月的43.4%。集团期间持续增加在技术研发上的投入，从年至年第三季度的11个季度内，京东物流累计技术投入达到46亿元，在同期收入的平均占比达3.4%，领先同业。
在物流网络扩展方面，京东物流将增加智能仓数量、向下沉市场扩张，并投入和扩大航空货运网络、冷炼网络、跨境网络等；在技术投资上，将持续强化技术方面的长期竞争力，包括硬件、软件和算法，以及人工智能、5G、云计算、物联网等基础技术的应用。
总结
小编认为京东物流是在改变整个世界物流生态环境和经营模式。从它主要投放大量资源用于科技创新这方面，就是在预测未来；还没计算出将来专利权的收入。如果以投资角度来说，小编是认为能抽新股以发市价入市，之后长期持有放在自己投资组合里投资在未来。
结果：建议参与
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